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    儀器行業跨國收購風暴來襲

     并購市場已經平靜了很久。
      疲軟的市場,新的稅制,縮水的退稅政策都可能驅動交易的產生。
      CEO別的人員流動非常大,這通常預示著各公司也傾向于并購。
      一切似乎都預示著,2013年將掀起收購兼并的狂潮。
      新稅制和改革是收購的誘因?
      2009年的金融危機造成了嚴重的影響,把設備行業的合并與收購活動一路帶入了谷底,但情況不斷轉變,業內高管與銀行家們表示現在已經與2009年大大不同,美國新的稅收制度和改革方案,也促使器材和設備的大公司紛紛開始考慮收購與合并。
      2012年迄今,醫學技術與設備領域的收購交易已經達到三年來的較低點,根據湯森路透的數據,截止2012年8月28日,已宣布的并購交易的價值總計200億美元,遠遠低于去年同期的533.2億美元。其中包括6月關閉的交易,強生公司(Johnson & Johnson,第二大設備制造商,也是較大的外資制藥有限公司)210億美元買下手術設備制造商Synthes。
      美國行業的新稅收制度將于2013年生效,新稅制是為了幫助改革的基金,但是也導致行業的大廠商開始對著中小廠商磨刀霍霍。
      主要經營心臟設備的圣裘德公司(St. Jude,儀器設備十強之一)從新稅制看到了更大的收購機會,“對于一些規模較小的公司,這將直接消耗掉他們的一部分現金流”圣裘德席財務官John Heinmiller告訴記者,“另一些(小公司)的股價會受到影響,以及其他一些影響,這可能導致他們變成有吸引力的目標。”
      對圣裘德和其他大公司來說,政府壓力同樣也會造成財政問題,疲軟的經濟也導致病患花的錢減少,通過兼并來尋求創新性新產品就變得很有可能性了。
      美敦力(Medtronic Inc)公司,上較大的設備制造商,也被認為是一個很有可能的買家,美敦力席執行官Omar Ishrak表示,公司有收購的打算,但收購將會很小心,不會進行任何損害利潤的收購。
      ,大規模的高層變動
      美敦力,強生,柯惠(Covidien,第六大設備制造商)和史塞克(Stryker,第九大設備制造商)等較大的設備廠商,都在過去的18個月內換掉了他們的CEO,波士頓科學公司(Boston Scientific,第七大設備制造商)也將在11月把CEO換成前強生公司的執行官邁克爾·馬奧尼(Michael Mahoney)。
      如此之多的CEO層次的變動,如此之集中的CEO層次的變動同樣是,高層的變動導致一些跨國公司原本的收購計劃擱置或者延遲,這也是過去一段時間收購交易減少和減緩的原因之一。但是等到這些CEO們能夠完全掌控和指引公司的策略,交易就很有可能變得正常或是更多。
      華利安諾基投資銀行的銀行家John Soden認為,一般大企業的指導“一般需要在來到某個地方三到六個月之間,來制定一個新的策略,然后用另外12個月來執行這個策略”,“所以人們將在2013年看到這些指導變化的結果。”
      同時,雅培(Abbott,第五大設備制造商)正準備剝離其制藥業務,并在現任CEO Miles White管理下保持其設備業務。
      Soden認為,設備和生命科學產品領域將出現更多的收購。
      在整形外科市場,分析師們認為,上市公司中收購的焦點包括Nuvasive公司,Wright Medical集團和Tornier公司。
      在心臟市場,則是包括愛德華茲生命科學公司,HeartWare公司,Thoratec公司和Volcano公司。
      以葡萄糖計著稱的DexCom公司,和生產治療腹動脈瘤產品的Endologix Inc,也被認為是可能性非常大的收購目標。
      分析師們還表示,外國公司同樣具有吸引力,因為對于美國公司來說,收購外國公司也可能帶來稅收優惠。這些跨國設備的大公司是否也會在國內市場展開收購,令人關注。
      交易到了三年來的較低點
      2012年迄今,醫學技術與設備領域的收購交易已經達到三年來的較低點,根據湯森路透的數據,截至2012年8月28日,已宣布的并購交易的價值總計200億美元,遠遠低于去年同期的533.2億美元。
      “從長遠來看,我們發現行業整合的壓力在不斷增大,”晨星公司分析師亞歷克斯·莫洛佐夫說,他預計對初產品開發公司的收購會增加,并打賭設備廠商會通過更多的創新性產品抵御定價壓力。
      十年以來,設備制造商都在以兩位數的速度增長,大公司和小公司共同組成了穩定的行業,不斷推出用于治療慢性疾病的新療法。在2005年和2007年之間,根據美國政府的數據,整個行業就業增加了20.4%,也就是約73000個工作崗位。
      但是現在,上市公司普遍只有緩慢的增長和低收益的交易,在當前經濟下,尋找加速增長的方法已變得越來越困難。
      同時,醫學研究人員較近不斷質疑需要廣泛使用的設備,也是設備廠商的重要利潤來源,如心臟支架,植入式心臟除顫器和脊柱植入物等。受資金限制,日趨謹慎的消費者也不可能投入更多的保健費用。
      “很難相信,這樣一個幾年前還在快速增長的行業,現在就有了這樣一個可憐的前景,”紐文資產管理分析師蒂姆·納爾遜說。“小公司想籌集資金更加困難了,大公司也找不到方向,所以大家都需要兼并來獲得增長。”
      他預計,如果總統奧巴馬在11月初的美國選舉中獲勝的話,收購不久后就會變得火爆起來。但如果奧巴馬的競選對手,共和黨候選人米特·羅姆尼入主白宮,那就可能還需要一段時間,因為羅姆尼已經承諾一旦當選,會推翻奧巴馬的經濟政策,當然也包括廢除掉奧巴馬的改革法案,如果是那樣的話,大家都在等著看什么將會取代它。
      對器材設備、儀器廠商來說,有利的一點是目前醫生團隊和也在整合之中,因此即使是在當前保健市場的成本壓力下,也會帶來使它們更強的購買力和需求。
      除了文中提及的諸多歐美器材跨國廠商,其他的器材廠商如奧林巴斯和泰爾茂等也可能在2013年達成交易,那樣的話將誕生新的十強別器材廠商,也會讓2013年器材行業的并購變的更加火爆。
    發布時間: 2012-10-07

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